科创板正火速赶来 浙江民企是大利好

　　连日来，与“科创板”相关的消息接连刷屏。 3月3日深夜，上海证券交易所发布了《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》，此外，上交所还按照“急用先行”原则，就发行上市审核环节中的一些重点问题，通过《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答》形式做出解答。

　　《上市推荐指引》共十二条，自发布之日起实施。在这些条款中，最核心的内容在于，规定保荐机构应优先推荐三类企业，并划定了应重点推荐的企业领域，分别是新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药领域。

　　近来，科创板相关制度接连火速落地，也成为全国两会代表、委员热议的话题。首都科技发展战略研究院研究总监刘杨4日在接受科技日报记者采访时表示，众所周知，科创板是党中央根据当前世界经济金融形势，立足全国改革开放大局做出的重大战略部署。科创板的推出确实完善了我国多层次资本市场体系，补齐了金融服务科技创新的短板，给国内高技术、高成长的创新企业带来更多机会。

　　允许尚未盈利公司上市

　　证监会正式发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（简称《办法》），明确了科创板股票发行、上市、交易、信息披露、退市和投资者保护等各环节的主要制度安排，确立了交易所试点注册制下发行上市审核的基本理念、标准、机制和程序。

　　刘杨说，《办法》的颁布标志着作为引领我国资本市场重大变革，完善我国多层次资本市场体系的科创板正式落地。“我国的科创企业很多正处于爬坡迈坎关键期，尤其需要风险资本和资本市场的支持。《办法》的颁布体现了我国资本市场对创新企业的包容性。科创板允许尚未盈利的公司上市，允许不同投票权架构的公司上市，允许红筹和VIE架构企业上市，这是对科技创新企业提供了更高的包容度。同时也说明《办法》准确把握了科创板的定位，处理好了创新企业现实与目标、当前与长远的关系。”

　　科创板被认为是创造了A股市场多个“第一”。其中包括开启允许亏损企业上市的先河；推行注册制开辟多通道IPO（首次公开募股）标准，可以满足多种业态的创新企业的IPO需要；单日涨跌幅限制由10%扩大至20%，使交易更充分、更有效；审核周期缩短至4个月之内，提高审核效率、降低排队成本；退市制度周期短、效率高，取消了现有A股市场退市制度中的暂停上市、恢复上市等条款，直接终止上市，威慑性更强。

　　不会出现大水漫灌局面

　　数据显示，截至目前我国共有3607家上市公司分别在上海、深圳两大证券交易所挂牌，总市值超过53万亿元人民币，但是其中，科技企业在A股市值中的权重较为有限。

　　刘杨说，《办法》明确了科创板试点的注册制，注册制是很多成熟资本市场所采取的上市制度，能有效增强企业上市效率，也是更体现市场化的上市制度。科创板注册制的推出，打破了A股IPO资源的稀缺性，有利于提升企业上市后的真实价值发现功能，有利于创投市场的良性发展。

　　不过，证监会副主席李超曾表示，科创板试点的注册制并不意味着大量企业可以宽松上市。基于严格的标准、程序及市场机制的约束，“不是说随便谁想上市就可以上市的”。市场机制的约束包括中介机构、发行人、投资者以及监管部门等市场各方，中国科创板不会出现“大水漫灌”的局面。

　　严格的退市及披露制度

　　“严”是科创板另一大特点，对有重大违法违规的上市公司将坚决退市。刘杨说，《办法》配套了最严格的退市制度，明确规定根据科创板特点，优化完善财务类、交易类、规范类等退市标准，以及取消暂停、恢复和重新上市环节。同时，在试点注册制下，上交所的发行上市审核将坚持以信息披露为中心的理念，督促发行人和中介机构真实、准确、完整地披露信息。

　　上交所表示，还将关注发行上市申请文件及信息披露内容是否充分、一致、可理解，具有内在逻辑性，加大审核问询力度，努力问出“真公司”，把好入口关，以震慑欺诈发行和财务造假等。

　　刘杨表示，科创板将实施的系列举措，都代表了我国资本市场制度的变革和创新。这也说明，我国资本市场的市场化和法制化进程在加速推进。

　　对此，全国政协委员、新东方教育科技集团董事长兼首席执行官俞敏洪说，科创板作为我国资本市场的创新“试验田”，企业家对登陆科创板都有兴趣，未来关键是如何按照市场、经济和资本规律来往前推进。

　　投资者关心的那些事

　　科创板会不会引入日内回转（T+0）交易机制

　　上交所方面表示，基于对科创板“建立更加市场化的交易机制”的考虑，上交所对包括T+0在内的交易机制加强了研究论证。为保障科创板开板初期的平稳运行、避免交易者长期形成的投资习惯在短时间内发生过大改变，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在相关规则征求意见稿中未将T+0交易机制纳入。

　　对投资者设定50万元资金门槛高不高

　　投资者适当性管理制度也是市场关注科创板的热点问题之一。据悉，在相关规则征求意见过程中，部分机构和投资者认为50万元资金门槛偏高，同时对这一制度安排是否会影响科创板流动性表示关切。

　　对此，上交所相关负责人表示，设置投资者适当性要求主要是基于“专业度”和“风险承受力”的考虑。适当的“专业度”和“风险承受力”首先可应对不确定性。科创企业商业模式较新、技术迭代较快、业绩波动可能较大、经营风险较高，且科创板允许尚未盈利的企业上市，上述因素都意味着科创企业投资不确定性较大。

　　50万元“门槛”的设置，既是科创板风险防控的必要举措，同时也能给科创板流动性提供应有的保障，基本能够兼顾市场流动性和市场平稳运行之间的平衡。

　　据了解，目前A股市场20日日均资产超过50万元的个人投资者约为300万户，加上机构投资者，交易占比总计接近70%。上交所方面表示，科创板开板初期市场体量不会很大，交投活跃度基本不会受到影响。

　　两会代表的声音

　　全国人大代表樊芸：

　　科创板如何创新？关键是制度设计，要更多地考虑技术的原创性，真正推动高新技术引领发展。

　　科创板的制度要及时更新完善，比如随着运作的成熟，可以尝试恢复T+0的交易机制，来保护中小投资者的利益。

　　全国政协常委、全国工商联副主席、正泰集团董事长南存辉：

　　科创板的推出“对正泰在内的众多民营企业，特别是浙江民企绝对是大利好。”科创板是资本市场的“神来之笔”，因科创板进入条件相对主板简化得多，对科创型小微企业、民营企业会有显著帮助，对创新发展是极大的好消息。